코스맥스::화장품 ODM 세계 1위
안녕하세요.
뽀빠이프라인 입니다.
오늘 소개해드릴 종목은 화장품 글로벌 ODM(제조개발생산)업체로
독보적인 1위를 달리고 있는 '코스맥스'입니다.
1. 어떤 기업?
▶ 코스맥스는 1992년에 설립되어 화장품 연구개발생산 전문 ODM 기업으로 국내 뿐만 아니라 누구나 다 알만한 해외 유명브랜드에 약 600여개 브랜드에 화장품을 공급하며, ODM 매출로 독보적인 1위 기업입니다.
2. 코스맥스 핵심포인트
▶ 세계 화장품 ODM 업계 1위
- 코스맥스는 ODM 1위로서 압도적인 기술력과 집중투자하고 있는 연구개발을 통하여 시장점유율은 더욱더 확대되고 있으며 글로벌 화장품 시장 회복시 최대 수혜 기업이라고 생각됩니다.
▶ 국내, 해외 다양한 대형고객사 보유
- 국내 LG생활건강을 비롯한 해외 유명브랜드 랑콤, 입생로랑, 로레알, 존슨앤존슨, 뉴스킨 등 주요 고객사를 두고 있으며 매년 성장하는 글로벌 화장품 시장규모를 봤을 때 성장산업으로 위상을 넓혀가고 있습니다.
▶ 코스맥스 해외수출로 인한 수익성 극대화
- 코스맥스는 국내뿐만 아니라 전세계에 지사, 공장, 연구센터 등을 두고 있으며 중국, 해외 주요 고객사의 공급(코로나로 인한 손소독제도 매출견인)이 늘어남에 따라 해외 법인 매출의 수익성에 도움을 주고 있습니다. 또한 현지 지사를 통한 비용절감과 안정적인 매출로 성장성에 기대가 되는 부분입니다.
특히 중국 상해법인의 경우 예상했던 목표 생산량을 넘어설 것으로 보여 수익성 개선효과는 지속될 예정으로 보이며, 광저우 법인은 온라인 채널을 통해 신규 고객사 매출 확보까지 나서고 있습니다. 또한 중국향 기초 화장품 수출이 전체 수출 성장에도 크게 기여하고 있다는점도 매출확보에 매우 긍정적입니다.
미국 법인은 코로나로 인한 손소독제 생산 매출이 양호한 가운데 설비증설(누월드)과 라이센스 획득으로 70% 이상 매출이 증가하면서 하반기 신규 화장품 수주 매출 호실적이 예상됩니다.
▶ 코스맥스는 R&I 센터를 중심으로 해외 각 현지에서 최적화된 제품 연구 개발에 집중적으로 투자하고 있습니다. 연구원은 약 500명 이상으로 최고 수준의 압도적인 연구력을 보유하고 있어 독보적인 기술력우위를 앞세워 신규 제품을 개발하여 화장품 시장의 선도기업으로 성장하고 있습니다
▶ 올해 코스맥스 예상 PER 약 15배 수준으로 역사적으로 볼 때 하단에 위치하고 있고 주가 상승폭을 예상해봤을 때 매력적인 구간이라고 판단됩니다. 더구나 실질적인 ODM 경쟁자가 없고 독보적인 기술력을 갖고 있기 때문에 화장품 섹터가 점점 좋아질거라고 생각되는 하반기에 날개를 달지 않을까 생각됩니다.
▶ 코로나19 증가와 감소가 반복되면서 소비사이클도 크게 영향을 받고 있지만 완화시 소비자들의 보복적 소비 심리가 오프라인 뿐만 아니라 온라인 채널에서 긍정적으로 일어나 국내와 중국을 비롯한 글로벌 화장품 시장 회복시 최대 수혜를 입지 않을까 생각됩니다.
▶ 코로나19 영향으로 건강식품을 비롯해 기능성 화장품 수요가 증가하고 있고 소비경기가 온라인채널로 호조를 보이면서 주요 고객 브랜사들의 재고 소진으로 가동률이 예상보다 높은것도 긍정적인 신호라 볼 수 있습니다.
3. 최근 이슈
▶ 집중적인 연구비용 투자와 전문 연구원을 통한 특허권 취득도 꾸준히 이루어지고 있으며, 애널리스트도 코스맥스 주가의 긍정적인 평가를 나타내고 있습니다.
4. 코스맥스 상세실적 전망
▶ 안정적인 재무 흐름으로 유보율도 큰폭으로 증가하고 있는 모습입니다.
4. 차트
▶ 일봉: 작년 하반기 때부터 박스권에서 횡보하였으나 최근 20일선을 타고 대부분 윗꼬리가 없는 캔들로 매물대를 일부 소화하는 모습으로 큰 하락은 없을것으로 예상됩니다.
▶ 월봉: 코로나19와 더불어 중국발, 화장품 섹터 소외로 바닥권을 형성하고 있으며, 큰폭의 상승보다는 상반기까지 횡보 후 계단식 상승이 나오지 않을까 생각되며, 개인적으로는 15만원선은 찍지 않을까 생각됩니다.
5. 결론
▶ 코스맥스는 몇 안되는 좋은 종목으로 꾸준히 관찰하고 있으며, 앞으로 실적 변동성을 고려해도 수익성 개선에 따른 매출 증가에는 크게 변화가 없지 않을까 생각됩니다.