KG이니시스::전자결제 관련주

안녕하세요.

뽀빠이프라인입니다.

오늘 소개해드릴 기업은 전자결제 관련주로 자체 개발한 '이니페이'로 신용카드 PG시장에서

경쟁우위를 차지하고 있는 KG이니시스에 대해 알아보도록 하겠습니다.

 

1. 어떤 기업?

▶ KG이니시스는 1998년에 설립되어 2002년 코스닥 시장에 상장한 기업으로 인터넷 및 전자상거래 사업 목적으로 설립되었습니다. 자체 개발한 '이니페이'는 국내 신용카드 PG시장에서 점유율 1위로 안정성을 확보한 기업입니다.

 

2. KG이니시스의 핵심포인트

▶ 국내 대표적인 전자결제 기업

KG이니시스는 국내 대표적인 전자결제 기업으로 2002년부터 제공하고 있는 PG서비스를 바탕으로 20년동안 사업을 영위하며 국내 1위 온라인결제 PG업체를 굳건히 지키고 있으며, 오프라인 VAN사업까지 진출하여 다각화사업으로 확장하고 있습니다.

최근 쿠팡관련주로 이슈로 부각되고 있는 다날도 좋은 흐름으로 가고 있지만 중장기적으로 지금 KG이니시스의 시점이 더 나을지 않을까 생각됩니다. KG이니시스는 업계 최초로 인터넷데이터센터(IDC) 시스템으로 안정성을 이루고 있으며 PG 사업에 있어서 매출 성장성에 대한 회복을 기대하고 있습니다.

작년초부터 PG가맹점 이탈, 인수, 오너리스크 등 주주들에게는 좋지않은 소식이 들렸지만 현재 중소형점을 대상으로 사업도 확장하고 글로벌 결제서비스 거래액도 점점 증가하는 추세로 조금씩 매출에 이바지하고 있습니다. 

또한 코로나 19 영향으로 여행, 항공의 수요가 급격하게 줄어들면서 매출액이 급감했음에도 불구하고 온라인 시장의 소비증가와 글로벌 결제 서비스의 성장세, 콘텐츠 서비스 업종에서의 성장이 매출에 견인하고 있습니다.

 

▶ 글로벌 결제 서비스

KG이니시스의 글로벌 결제 서비스는 4년동안 1.4조 성장으로 가파르게 성장하고 있습니다. KG이니시스는 애플 스토어의 결제처리를 맡고 있으며, 스타벅스, 넷플릭스, 아이튠즈와 애플페이(독점서비스), 트립, 이케아, hp 등 글로벌 서비스는 매년 50% 수준으로 성장하고 있어 긍정적인 영향을 주고 있으며 국내 또한 의약품, 숙박시설, 학습지시장, 식음료, 고속도로휴게소 결제시스템을 바탕으로 결제시장 활성화가 기대가 되는 부분입니다.

 

▶ 스타벅스 커피코리아 '사이렌 오더' 서비스

국내 대표 비대면 주문서비스(O2O)인 스타벅스 '사이렌 오더' 주문건수가 점점 증가하고 있는 추세로 전체 주문의 21%를 차지하고 있으며, KG이니시스는 스타벅스코리아 O2O서비스를 이루고 있어 온라인 서비스 소비 트렌드 변화를 주도하고 있습니다.

 

▶ 남부럽지 않은 자회사 

KG모빌리언스는 소액결제 상향과 모바일 주문, 아이템, 소셜커머스 등 사용자 증가가 점점 늘어나게 됨에 따라 영업이익에서 크게 개선되고 있습니다. 그리고 KG올앳을 흡수하며 종합결제회사 도약으로 성장세와 건실한 사업구조를 바탕으로 꾸준하게 성장하고 있습니다. 수수료로 인한 문제점으로 이탈한 가맹점들이 작년 하반기부터 다시 계약을 이뤄내며 불필요한 리스크를 줄이며 올해 통합결제 거래금액 기록을 또 갱신할것으로 예상됩니다. 또한 종속회사인 '스룩'은 국내 최고 무료 온라인 전자출판 솔루션을 제공함으로써 성장세를 이어나가고 있으며 SNS Commerce의 뛰어난 서비스 개발로 향후 충성고객 확대에 발판을 마련하고 있습니다.

 

▶ KG이니시스는 업계 최대 14만 가맹점을 보유하고 있으며, 향후 P2P대출, 다양한 핀테크 서비스를 추가하면서 플랫폼 사업으로 발전 가능성이 높다고 생각됩니다.

 

▶ KG이니시스는 PG시장 1위업체로 신용카드 PG 거래액 시장은 17년~19년 3년동안 평균 21% 성장하고 있으며, 언택트 소비 확대와 보복심리로 인한 구매로 매출성장세로 실적에 영향을 줄 것으로 예상됩니다.

 

3. 최근 이슈

▶ KG이니시스 이슈로 작년 영업이익 최대실적을 이뤄냈으며, 최근 대표가 2653주 장내매수건이 있었습니다.

또한 KG이니시스 기업에 조금이라도 관심이 있으신분들은 아시겠지만 오너리스크가 존재합니다. KFC, 할리스커피 등 인수합볍을 통한 사업확장으로 업종의 경쟁이 심화되거나 침체시 문제점으로 작용될 수도 있습니다.

가장 최근에 인수된 할리스커피 인수가격이 최근 2년간 M&A된 프차 식음료업체 대비 현저히 낮은 가격에 인수함에 따라 시장에서의 M&A발 저평가는 점차 해소될 것으로 기대된다고 합니다.

 

4. 재무상태

▶ KG이니시스의 재무는 상당히 양호한 흐름으로 영업이익이 꾸준하게 증가하고 있는 모습이며, 유보율 또한 점차 증가하여 양호한 흐름세를 보이고 있습니다. 코로나19로 인하여 매출이 다소 주춤했지만 최다 가맹점을 보유한 기업인 만큼 어려운 상황에서도 지속적인 영업이익률 상승을 보이고 있습니다.

 

5. 차트

▶ 일봉: 작년 지독하게 기나긴 횡보도 모자라 2월에는 20일을 무너뜨리며 어려운 시절을 보낸 KG이니시스

금일 다소 큰폭의 상승이 나왔으며, 최근 다시 20일선을 회복하며 정배열로 모아가는 모습입니다. 

 

 

6. 결론

▶ 매출액 대비 시가총액 5,079억원으로 성장성으로 봤을 때 경쟁사에 비해 전자결제관련 저평가라고 판단되며, 최근 답답한 횡보를 토대로 향후 차트의 흐름과 KG이니시스의 성장세가 기대가 됩니다.